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但下行危害并存,该做空股票市场做多白银了

2019-11-30 11:18

本文来源于:同花顺综合,未获授权请勿转载。

如果金价能决然突破多年阻力,并开始创下牛市新高,市场参与者心理将大大改善。投资者将注意到这一点,重新开始买入,推高黄金价格,并助长金价上涨。黄金矿商的股票将是新一轮牛市黄金高位的最大受益者。他们的股票在上次投资者对黄金牛市感到兴奋时飙升,财富迅速倍增。(文/埃贡·冯·格鲁耶尔 译/覃维桓)

多重因素推高金价

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主要的黄金投资购买很可能推动金价站稳超过1350美元。尽管在资产不受青睐的情况下,投资都是低买,但绝大多数投资者宁愿高买。他们喜欢追逐赢家。随着价格的上涨,越来越多的人挤到了仓位上。毫无疑问,新一轮牛市金价上涨将刺激起黄金市场的巨大兴奋。

投资者的买入行为也支撑了金价。根据瑞银的数据,在截至8月29日的一周内,黄金多头仓位增加16%,而黄金交易所交易基金9月增加50万盎司,今年迄今已增加533万盎司。

著名经济学家乔•斯蒂格利茨(Joe Stiglitz)指出,尽管特朗普减税后美国企业资本支出确实大幅上升,但股市回购额却比这些支出高出约20%。

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金价仍面临下行风险

这是TLT债券ETF图表。

投资者从2016年7月初以来就没有看到过新的黄金牛市,随着时间的推移,黄金价格一到1350美元就下跌,许多投资者逐渐失去了对黄金的兴趣。虽然其牛市下支撑区已逐渐上升,但黄金仍被认为是在盘整,而不是在牛市。

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对主流投资者来说,黄金是对冲工具。对黄金投资者来说,股票市场、政府债券和房地产是对冲工具。

但10万份至20万份黄金期货合约、从1300美元左右开始的多头买盘,有真正的潜力将黄金拉高至每盎司1350美元以上。超过1%,即1364美元,是决定性突破。一旦金价回升到1365美元以上,它将开始触及新的牛市高点。这将使黄金重新点燃投资者的兴趣和资本流入。

哈米德认为,当前美国国内政策和外交政策的不确定性都在支撑金价。考虑到其他资产类别的估值水平,金价有可能继续上涨,在主流投资者参与交易的情况下尤为如此。

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由于投机者的多头仓位仍然很低,由黄金期货买入推动的最近一轮黄金上涨尚未成熟。黄金在大部分可能的黄金期货多头买入之前,已经在1300美元左右的高位盘整。这很有可能冲击1350美元。

但是,金价的下行风险依然存在。例如,私人银行Carsten Menke的大宗商品研究分析师门克(Carsten Menke)警告称,如果美元出现反弹,那么金价就会下跌。

把所有鸡蛋都放在一个资产类别的投资者往往会受到情绪的驱动。如果股市上涨,他们抛售黄金,追逐股市。如果股市下跌,金价飙升,他们就会卖出股票,买进黄金。这不会在任何资产类别中创造持续的财富。

因此,目前对黄金及其矿商股票缺乏兴趣是可以理解的,但这是不幸的。一旦黄金价格和黄金股在接近1350美元时再次开始飙升,投机者和投资者将不得不以更高的价格购买。在新的牛市高点之前积极部署应该会产生令人印象深刻的收益。

9月7日,WisdomTree的ETF策略师哈米德(Nizam Hamid)在一篇新闻评论中指出:“有多种因素推动金价走高,包括政治不确定性和对冲基金买盘。如果这些极端的政治环境持续下去,可能将金价推高至1400美元/盎司。”

这是GDX日线图。虽然新的下跌趋势线在主导行情,但是走势也存在一个更大的上涨楔型模式在支撑。

上一次令人兴奋的投资者推动金价上涨至新的牛市高点时,主要是在2016年上半年。在基本相同的情况下,黄金价格上涨幅度是29.9%,而GDX暴涨了151.2%。

然而,瑞银策略师特维斯(Join Teves)表示,债券收益率下降和美元疲软也支撑了金价。

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黄金正处于一年中季节性强劲的时期,正享受着季节性的春季涨势。这有助于激励黄金期货投机者继续重建他们处于低位的黄金期货多头仓位。

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由于目前是自9月以来的最大超卖,本周的任何回调都可能被牛市楔型所遏制。GDX可能正处于季节性低点,在19-20美元的价格区间。

金价走高的最大受益者将是黄金矿商的股票,这将恢复人们对黄金牛市的兴趣。Vaneck-Vectors黄金矿商ETF的主要黄金矿商GDX指数通常将黄金自身的走势放大2倍至3倍,因此10%的黄金反弹通常会转化为GDX指数20%至30%的涨幅。但是,当黄金真的在投资者中回归有利地位时,上涨的幅度可能会大得多。

由于黄金是以美元计价的,因此其对美国利率很敏感。近期疲软的经济数据令人担心,美联储可能会在短期内推迟加息,这将削弱美元并支撑金价。今年迄今为止,美元指数已下跌逾10%,一度下滑至91.861。

黄金是最终的无风险资产类别,但国债是一个很好的股市风险指标。随着股市疲软季节的开始,债券显示出了买入信号。

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他在本周早些时候发表的一份研究报告中指出:“除了对黄金作为避险资产的兴趣外,其他因素也支撑了金价,比如美国8月就业数据低于预期,而飓风‘哈维’造成的经济损失可能影响美国GDP的增长,美国债券收益率和美元依然接近于低点。”

过去几周,市场风险有所上升,这反映在美元兑日圆和美元兑黄金上。

更重要的是,由于去年12月底以来股市强劲反弹,黄金投资水平确实很低。随着美国股市从难看的接近熊市的严重修正低点飙升至接近于恢复去年9月份的历史高点,自满和兴奋是充斥市场。股票投资者几乎不担心股市的大规模抛售,与往常一样,这大大阻碍了黄金投资需求。

随着朝美紧张局势持续升温,金价上周突破1300美元/盎司,并且还在稳步上升。一些市场专家现在预测,金价可能会进一步走强。

黄金、白银和矿业公司的底线是,市场已经发展到不必担心季节性价格下跌的程度。我的建议是在需求疲软的季节关注短线交易,在需求强劲的季节关注核心部位的资本收益!

这使得主要黄金矿商对黄金的上扬杠杆率达到5.1倍。规模较小的中级和初级金矿商股票表现更好,由于其优越的基本面和较低的市场资本化率,中级公司股票的上涨比大公司要好得多。即使金价只是再次挑战1350美元,随着交易员的蜂拥而至,金价也将大幅上涨。

9月7日,他在电子邮件中表示:“鉴于美国坚实的增长背景,以及更高的利率前景,我们仍预计美元将会出现反弹。鉴于期货市场中的看多情绪,以及现货市场的疲软需求,我们认为,在当前的价格水平上,金价的下行趋势要多于上行趋势,导致我们对于金价的观点转向谨慎。”

美国股市正进入疲软季节,但黄金的强劲季节要到8月才真正开始。投资者应该保持耐心,但黄金市场没什么可担心的。

去年12月,美国标准普尔500指数暴跌9.2%,金价上涨4.9%。任何实质性的股市抛售,不管原因如何,都会迅速重新点燃黄金投资需求。而且,如果投资者在黄金期货投机者第二阶段多头买入完成之前就开始买入,那么1350美元的决定性突破几乎是肯定的。

门克还指出,瑞士私人银行集团Julius Baer的3个月和12个月的金价目标仍为1200美元/盎司。

斯蒂格利茨似乎过分批评了特朗普,但他是对的,巨额回购与支出之差令人担忧。

但这些高高在上的股市被危险地高估和超买,进入2019年第一季度的盈利季,或将成为多年来最疲弱的一季。当股市再次翻滚时,投资者将再次记起谨慎地将投资组合以黄金为主导的多样化是明智之举。当股市走弱时,黄金往往会反弹,这是一种罕见且令人满意的品质。下一次股市的抛售将使黄金白热化。

目前金价约为1340美元/盎司。在过去的七天里,金价上涨了2.45%,今年目前为止已经上涨了16%。在不确定性和动荡的时期,投资者倾向于投资黄金、瑞士法郎和日元等避险资产,因为股票和债券等传统资产可能成为不稳定的投资。

简而言之,市场中存在着需要被尊重的风险,尤其是在股市疲软季节开始之际。

这张图上的109.50区域对黄金投资者来说非常重要。如果美元跌破这一价格区间,金价可能会飙升至1300美元以上。

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这是美元对日元的图表。

资本支出,股票回购资本支出

受市场避险情绪升温影响,黄金类股昨日小幅走高,道琼斯工业平均指数下跌约500点。这对这些股票来说是积极的意义!

这种演变是真实的,但投资者意识到了吗?

美国经济相当稳健,但股市的许多涨幅更多地与这些回购、操纵利率和量化宽松有关,而与企业盈利和整体经济增长无关。

对黄金而言,这意味着这一资产类别的演变,从简单的基于美国的恐慌性交易对冲,演变为一种更为复杂的、得到全球认可的资产,在市场繁荣和萧条时期都能与所有法定资产相抗衡,在市场受挫时不会崩盘,而会出现暴跌。

在黄金需求疲软的时期,黄金在技术上看起来是稳定的。上涨楔形、随机买入信号,以及小双底暗示支撑位在1268美元左右。

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